华尔街正在见证一场史无前例的“借钱”狂潮。而这一次的主角，不是濒临破产的能源公司，而是一群手握数千亿美元现金的科技巨头。

2026年3月10日，亚马逊正式向美国证券交易委员会提交了初步招股说明书补充文件。这家全球最大的电商巨头，准备在大西洋两岸发行一笔规模惊人的债券——370亿到420亿美元。 如果最终实现，这将成为企业债市场历史上规模最大的发行交易之一。 但你如果以为这只是亚马逊一家公司在“借钱”，那你就大错特错了。 在过去短短几个月内，美国科技行业的“五大巨头”——Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊、Meta、微软和甲骨文——已经集体掀起了一场史无前例的债券发行狂潮。2025年10月，Meta发行了300亿美元债券；2026年2月，Alphabet通过美元和欧元市场发行了320亿美元债券，并罕见地发行了100年期债券，成为自1990年代以来首家发行百年债券的科技公司；甲骨文则计划在2026年融资250亿美元，而此前一个秋天已经融资180亿美元。 根据信用评级机构穆迪的分析，这五大科技公司到目前为止已累计承诺投资9690亿美元，其中超过6620亿美元用于尚未启动的数据中心相关租约。 这究竟是怎样的一盘棋？亚马逊为何在此时选择如此大规模地“借钱”？这场由AI驱动的资本支出狂潮背后，隐藏着怎样的商业逻辑、市场博弈与风险博弈？ 壹、1260亿美元的狂热追捧 先来看看亚马逊这次发债的具体细节。 根据彭博社援引知情人士的消息，亚马逊此次债券发行的规模介于370亿至420亿美元之间。美元债券部分计划融资250亿至300亿美元，分为最多11个批次发行，期限从2年到50年不等。欧元债券部分则计划融资100亿欧元（约116亿美元），分为8个批次，期限从2年到38年不等。 50年期债券是企业中长期融资中较为罕见的品种，通常只有资信状况极佳的大型企业才能成功发行此类超长期债券。亚马逊发言人表示，此次发债所募集的资金将用于“一般企业用途”。 “对于亚马逊这个体量的公司来说，'一般企业用途'几乎就是AI基础设施建设的代名词。”一位长期跟踪科技行业的华尔街分析师如是说。 尽管发行规模惊人，但市场对亚马逊此次发债的需求却异常强劲。根据彭博社的另一份报道，亚马逊美元债券销售获得了1260亿美元的峰值需求，这一数字介于甲骨文2月份债券发售1290亿美元的订单和Meta去年10月份债券发售1250亿美元的订单之间。 1260亿美元的需求意味着什么？这意味着投资者愿意向亚马逊提供的资金是其实际融资需求的4到5倍。这种超额认购倍数在企业债市场中极为罕见，通常只有最优质的发行人才能够获得如此热烈的市场响应。 GimmeCredit分析师卡罗尔·莱文森（Carol Levenson）在研究报告中指出：“尽管企业债券利差最近有所扩大，但对于一家不常发债且信用状况极强的发行人来说，当前的融资环境仍然极具吸引力。” 她进一步分析称，亚马逊现有的债券交易价格较10年期美国国债高出约65个基点，这一利差水平在科技公司中属于较窄的区间，反映出投资者对亚马逊信用资质的高度认可。 贰、一场输不起的战争 要理解亚马逊为何在此时选择如此大规模的发债，首先需要理解当前科技行业所面临的竞争态势。 AI已经成为科技行业竞争的核心战场，而在这场竞争中，数据中心、云计算基础设施和GPU计算能力已经成为最关键的战略资源。 亚马逊预计2026年的资本支出将达到2000亿美元，这一数字不仅创下了公司历史纪录，更是“Magnificent Seven”（七大科技股：苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉）中最高的。 2000亿美元是什么概念？这相当于某些中等国家一年的GDP总量，或者某些大型企业市值的相当比例。 如此巨额的资本支出背后，是亚马逊在AI领域日益紧迫的竞争压力。在云计算市场，亚马逊AWS虽然仍占据领导地位，但微软Azure和谷歌Cloud的追赶势头凶猛。特别是在企业AI应用领域，微软凭借与OpenAI的深度合作，已经取得了显著优势。谷歌则在AI基础研究和应用开发方面持续投入，其Gemini模型的表现备受关注。 亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）在多个场合表达了对AI投入的坚定信心，强调亚马逊必须在AI领域“全力以赴”。这种战略判断直接转化为对资本支出的刚性需求。 更深层次来看，AI军备竞赛具有“先行者优势”和“赢者通吃”的特点。率先建立强大AI基础设施的公司将能够吸引更多的企业和开发者使用其云服务，从而形成正向循环，不断扩大竞争优势。这种逻辑驱动着各大科技公司不断加码投资，唯恐在竞争中落后。 叁、50亿美元的战略性押注 除了自身的AI基础设施建设外，亚马逊还在外部AI公司中进行了大规模投资。