CoreWeave崩盘启示录：300亿美金豪赌AI算力，一场没有退路的生死局

CoreWeave崩盘启示录：300亿美金豪赌AI算力，一场没有退路的生死局 2026年2月27日深夜，美国股市收盘后，一条关于CoreWeave的消息在华尔街迅速传开——这家被誉为"英伟达干儿子"的云端AI算力租赁巨头，股价盘中一度暴跌超22%，收盘时仍大跌18.51%。 同一天，英伟达也未能幸免，大跌超4%，近两个交易日蒸发市值高达4464亿美元，约合人民币3.1万亿元。 这不是演习。这是一场关于AI泡沫的集体恐慌，正在吞噬所有与之相关的公司。 壹：从云计算新贵到华尔街弃儿 故事的男主角叫Mike Intrator，CoreWeave的CEO。如果你在2024年提到这个名字，华尔街的基金经理们会眼睛一亮——这可是他们追捧的AI算力赛道明星创始人。 CoreWeave这家公司的故事，要从2017年说起。那时候，它还只是一个做GPU区块链业务的小玩家，在俄勒冈州的一个小机房里面折腾显卡。没人能想到，几年后它会成为全球最大的专业AI云计算公司之一，手里掌握着数十个数据中心、数以万计的英伟达GPU。 转折点发生在2023年。随着ChatGPT引爆全球AI浪潮，所有大公司都在疯抢GPU算力。微软要训练GPT-5，Meta要训练Llama 4，OpenAI在搞GPT-6——但全球的英伟达GPU就那么多，产能严重不足。 CoreWeave的时机把握得恰到好处。它在2024年疯狂融资，发了12.9亿美元的债券，又在IPO中融了17亿美元。拿这些钱，它疯狂地建数据中心、买GPU、签客户。 到了2025年底，CoreWeave已经拥有43个活跃数据中心，活跃电力容量达到850兆瓦，合同电力容量更是高达3.1吉瓦。积压订单收入从年初的167亿美元暴增至668亿美元，整整翻了四倍。 听起来是不是很牛逼？但资本市场只看结果。 贰：财报电话会上的沉默 2026年2月27日盘后，CoreWeave公布了2025年第四季度财报。数据是这样的： 营收15.7亿美元，同比大增110%，听起来不错？是的，略高于分析师预期的15.5亿美元。 但再看一眼——净亏损4.52亿美元，而前一年同期还"只是"亏损5100万美元。每一个季度，亏损都在急剧扩大。