港股IPO炸了：892亿融资背后的资本大逃杀

2026年3月9日，香港中环，港交所大楼。 一组数据刚刚从交易大厅里走出来，震动了整个金融圈：2026年首两个月，港股IPO集资金额达到892亿港元，较2025年同期的80亿港元，激增了10.15倍。新上市企业24家，同比增加140%。 这是什么概念？去年同期只有80亿，两个月后变成了892亿。十个亿级别的增长，在香港资本市场的历史上，几乎从来没有出现过。 如果你把时间拉回到两三年前，港股还沉浸在一片流动性枯竭的阴霾中。新经济企业递表，分析师们摇头晃脑地算着PE、PB，投资人摆摆手说"再看看"。那时候的港交所，像一个被遗忘的角落，国际资本绕着走，内地企业也不太愿意来。 但2026年的春天，一切都变了。 壹 / 壁仞科技：国产GPU第一股，上市首日暴涨75% 2026年1月2日，新年第一个交易日，港交所迎来了一位特殊的客人。 壁仞科技，一家做GPU芯片的公司，在港交所敲响了上市铜锣。这家被称为"国产GPU四小龙"之一的企业，募资总额达64.2亿港元。上市首日，股价大涨75.82%。 资本市场对壁仞科技的热情是有原因的。这家公司做的是通用图形处理器（GPGPU）芯片，专门给人工智能提供基础算力。在美国对中国半导体行业层层封锁的背景下，壁仞科技几乎是在聚光灯下长大的。 但壁仞科技只是这场盛宴的序曲。 贰 / 智谱2500亿市值：一个大模型公司的造富神话 仅仅六天后，更疯狂的故事发生了。 1月8日，智谱在港股上市。这家由中国科学院孵化的大模型公司，募资50亿港元。上市前，市场对其估值就已经超过了2000亿。上市后股价一路攀升，截至2月25日收盘，智谱市值已经达到约2499亿港元。 按2024年的收入计，智谱在中国独立通用大模型开发商中位列第一，在所有通用大模型开发商中位列第二，市场份额为6.6%。 但如果你翻看智谱的财务报表，你会发现一个有趣的现象：这家公司还在亏损。按照传统的PE估值法，智谱根本不符合上市标准。 那市场为什么还愿意给它2500亿的估值？ 答案很简单：市场已经学会了用新的语言给公司定价。以前看利润，现在看研发投入；以前看现金流，现在看技术栈的站位。智谱的研发人员占比高达74%，市场愿意为这份"未来"买单。 叁 / MINIMAX首日翻倍：中东金主空降香港 1月9日，又一家AI公司MINIMAX在港股上市。 上市首日，MINIMAX股价大涨109.09%。这是什么概念？上市第一天，股价就翻了一倍多。 但更让人惊讶的是MINIMAX背后的基石投资者名单。 阿布扎比投资局（ADIA），全球最大的主权财富基金之一，成为了MINIMAX最大的基石投资者，承诺投资约6500万美元。在国际公开发行规模中，超过60%被优质长线资金认购。 一位投行人士透露，一些从未参与过港股IPO基石投资的美资机构，甚至多年未现身的中东投资者，都在近期密集回归。这种现象的背后，是国际长线资金对中国资产配置比例的结构性提升。