518亿！紫金矿业彻底杀疯了

2025年3月20日深夜，紫金矿业的一纸年报炸穿了整个资本市场。 3491亿营收，同比增长15%。518亿归母净利润，同比暴增62%。这还不是最刺激的——全年分红160亿，其中年度分红101亿，加上中期已经发放的58.5亿，股东们这一年轻松入账159.5亿现金。 资本市场直接用脚投票，A股价年内涨幅128%，H股更夸张，年内涨幅152%，2026年年初直接突破万亿大关，成为全球第三家市值破万亿的金属矿企。 你问我紫金矿业为什么这么猛？答案就六个字：金铜量价齐升。 壹 先说金价。 2025年，是黄金有史以来最疯狂的一年。世界黄金协会的数据显示，全年黄金总需求达到5002吨，创下历史新高。平均金价攀升至3431美元/盎司，同比涨幅高达44%，全年共计53次刷新历史纪录。 到了2026年1月，现货黄金更是首次突破5000美元大关。高盛直接喊出6000美元目标价，华尔街各大投行纷纷上调预期，仿佛黄金不上天就不罢休。 各国央行也没闲着，全年净购金量高达863吨。波兰央行最猛，一年增持102吨黄金，硬生生把黄金储备占比提到了接近30%。全球黄金ETF持仓量激增801吨，总持仓突破4025吨的历史新高。 金条金币投资需求达1374吨，中国和印度市场同比增长28%和17%，两国合计贡献了超过一半的价值。 这波黄金牛市，地缘政治风险是最大推手。俄乌冲突还在僵持，中东局势持续紧张，美国关税政策反复无常，全球经济不确定性拉满。投资者纷纷买入黄金避险，黄金成了最硬的硬通货。 贰 再说铜价。 铜博士今年也没闲着。2025年12月22日，伦敦金属交易所铜价涨至历史新高，每吨达到12000美元。全年伦敦铜价涨幅近42%，沪铜期货涨幅超30%。这是2009年以来最大的年度涨幅。 铜价上涨的逻辑和黄金不太一样。黄金靠避险，铜价靠的是供需失衡。 供给端出了大问题。印尼的格拉斯伯格铜矿——全球第二大铜矿，9月份发生泥石流事故，直接导致减产。高盛估计，这次事故可能让2025年铜矿产供减少约52.5万吨。智利南部的全球最大地下铜矿埃尔特尼恩特也因安全事故扰动供应，刚果（金）卡莫阿铜矿受矿震影响。